尚融沥青BU尾盘高位回落，短期多头交易委油制裁题材

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2602合约日内震荡走高，尾盘高位回落，最终收盘2996，涨幅0.27%，盘中最高触及3004，最低2975，近7天累计+1.3%。次月合约2603涨幅0.13%，合约期限仍呈现近低远高的Contango结构。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为2920元/吨，环比持平，7天累计+0%。山东基差为-76元/吨，7天累计-33元/吨。②华东重交沥青市场价为3090元/吨，环比持平。华东基差为94元/吨，7天累计-93元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-71元/吨，7天累计+46元/吨。当日BU主力+0.27%；Brent+0.2%（以下午3点收盘成交价计算）。目前油价受委内瑞拉地缘扰动影响，短期价格企稳后仍具有不确定性。沥青层面作为油价的对冲难度要大一些，裂解差持观望看待。

　　【4】基本面变化：近期委内瑞拉出口事件仍是市场关注的风险点，目前因美欧制裁导致委内石油出口受阻，被迫将原油储存在海上油轮中。尽管许可证允许雪佛龙在受美国制裁的委内瑞拉进行有限的石油开采、生产和出口活动，且马杜罗政府近期演讲中誓言“无论与美观关系多紧张，都将保障雪佛龙的合同”。但事实上，委内瑞拉的原油一方面靠雪佛龙渠道的供应，另一方面靠国内PDVSA公司进行开采输出，而这一部分量级相对更大，且基本输出至中国市场。中国是委内瑞拉约80%原油出口的目的地，意味着中国炼厂（尤其是加工重油生产沥青的炼厂）对委内瑞拉的原料供应依赖度高。委内瑞拉的供应中断或延迟，将直接冲击中国重油和沥青供应，可能造成区域性的货源紧张，进而对沥青价格形成支撑。这也是目前市场多头交易沥青价格的重要逻辑。但这仍需关注后续美委之间的地缘博弈。

　　基本面上看，稀释沥青贴水幅度扩大，截止12.23当天，马来西亚稀释沥青贴水录得-14.03美元/桶，环比一周之前12.12当天-13.46美元/桶，其幅度相对走扩。库存端，上周社会+产内库存数据录得64.2万吨，环比上涨0.9%，库存依旧处于缓慢去库状态。短期现货市场山东重交沥青价格有企稳现象，且冬储价格有所支撑，沥青或继续维持区间震荡。

　　【6】策略：单边宽幅震荡